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“五穷六绝”未必应验 机构建议着眼业绩确定性

开源证券分析认为,流动性收紧与风险偏好下降是背后的主因。

深证成指方面,过去10年,6月上涨次数共4次,其中2017年涨幅最大,达6.74%;同期下跌次数6次,其中2013年跌幅最大,达16.89%。创业板指数方面,过去10年,6月上涨次数共4次,其中2014年涨幅最大,达6.57%;同期下跌次数6次,其中2015年跌幅最大,达19.31%。

本周一,A股迎来6月的首个交易日。虽有“五穷六绝”之说,但在刚刚过去的5月份,沪指震荡微跌,深证成指、创业板指数则小幅上涨,“五穷”并未应验。从近年来的历史数据看,A股市场在6月也是涨多跌少。

投资者为何会存在“五穷六绝”的市场感知?

上证指数方面,数据显示,过去10年,上证指数6月上涨次数共5次,其中2019年涨幅最大,达2.77%;同期下跌次数5次,其中2013年跌幅最大,达13.97%。

过去4年A股6月涨多跌少统计显示,过去10年中,沪指在6月出现上涨和下跌的次数各有5次。且近4年,A股三大主要指数在6月有3次是上涨的。

近期,有些回调风险在压制投资者情绪,但中长期看,市场主要反映的是企业创造货币化盈利的能力,外部压力越大,内部政策对冲的逻辑也就越顺畅,市场创新低的概率较低。

展望今年6月行情,机构建议投资者着眼于业绩,把握不确定性中的确定性。

从估值角度看,目前A股市值/M2为27.4%,其历史估值分位为38.3%,A股略有低估。同时,近期政策大幅收紧的可能性较低,因而,超预期因素所引发的短期回调意味着市场性价比进一步提升,投资者无需过于担忧。

对于今年的情况,开源证券表示,考虑到下阶段总体宽裕的流动性水平和仍在高位的风险溢价水平,市场出现大幅度调整的几率并不大。

光大证券建议投资者着眼于业绩,把握不确定性中的确定性。具体来看,消费品板块业绩确定性强,但估值已在高位,面临一定调整压力,建议投资者从“护城河”角度精选个股。周期股和可选消费方面,估值不高的汽车股、业绩相对确定的小家电等,仍存在估值修复的机会。此外,科创“补短板”仍是中期行业配置的主线。

资金面上,6月19日收盘后,富时罗素会将A股在其旗舰指数的权重提升至25%。浙商证券表示,从历次指数扩容生效日当天北向资金净流入金额与生效日前30天日均流入金额差值来看,预计此次调整将带来约150亿元至200亿元的被动资金。

比如,金融机构在季末对资金的需求比较旺盛,从而带来了资金价格在季末规律性上升的现象。这可能导致部分增量资金在5、6月倾向于撤出权益市场,而其他增量资金如个人投资者在此时也未出现大规模进入,导致市场流动性整体趋于“缩量博弈”。

“五穷六绝”未必应验 机构建议着眼业绩确定性

机构:应着眼业绩确定性光大证券策略团队认为,6月份回调风险可控,且当前市场估值还略有低估。

同时,“五穷六绝”也伴随着5、6月风险溢价的快速攀升。开源证券认为,5、6月市场通常缺少政策面的利好,有“均值回归”压力;历史上,5、6月曾出现过一些“黑天鹅”事件,对市场的影响更为显著。

责任编辑:阴阳眼
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